石油行业第三季度赛道：巨头企业续写神话！

十月底，中国石油和中国海油先后发布2022年前三季度业绩。伴随着国际油价持续攀升，“两桶油”盈利均创历史最佳，归母净利润均达到千亿以上，而且均超过去年全年。有机构直呼，前三季业绩超市场预期。

两家公司前三季度归母净利润总计达到2290.41亿元，相当于平均每天净赚8.48亿元，同比增长近八成。不少机构认为，虽然近期出现油价震荡回落，但预计第四季度国际油价中枢有望抬升，景气度有望贯穿全年。

01.国际油价“助攻”

今年以来，受俄乌冲突升级、全球需求旺盛、库存低位等多重因素影响，国际原油价格大幅上涨。数据显示，2022年前三季度布油均价为105.67美元/桶，同比大涨55.27%，甚至一度高达139美元/桶。

与此同时，国内成品油价格走势与国际市场油价变化趋势基本保持一致。随着国际油价屡创新高，国内成品油价格也持续升高。据悉，2022年国内成品油零售限价已历经12次上调，95号汽油已全面进入8元时代。

随着油价的走高，油企的好日子也回来了，大型石油公司一个接一个报告了创纪录的利润。例如，壳牌第三季度利润为95亿美元，是去年同期的2倍；埃克森美孚第三季度利润为187亿美元，是去年同期3倍，刷新其历史新高。过去六个月里，六家最大油企收入超过1000亿美元。

中国石油在其三季报中直接表示，其前三季度主要业绩指标继续保持历史同期最好水平。数据显示，中国石油前三季度实现营业收入2.46万亿元，同比增长30.6%；归母净利润为1202.71亿元，同比增长60.1%。

中国海油前三季度实现油气销售收入则为2658.9亿元，同比上升67.6%，其归母净利润达到1087.7亿元，同比更是上升105.9%。值得一提的是，背靠海洋油气高景气度，中国海油毛利率达到54.46%，较去年同期提升5个百分点。中信建投对这一业绩表现直呼“超预期”。

据了解，两家油气巨头前三季度利润均已超越2021年全年。2021年，中国石油归母净利润921.7 亿元，中国海油则为703.2亿元。而且从过去财报看来，这两家油气巨头今年前三季度盈利均创历史同期新高。

在产量上，前三季度中国海油实现总净产量4.615亿桶油当量，同比上升9.3%，创历史同期新高；中国石油油气当量产量12.51亿桶，其中国内油气当量产量11.26亿桶，同比增长3.9%。

02. 中国石油：油气和新能源分部盈利最高

2022年10月27日，中国石油天然气股份有限公司在京宣布，2022年前三季度，公司积极应对复杂严峻的外部形势，努力克服成品油市场需求下降及洪涝等自然灾害影响，统筹生产经营、改革创新和疫情防控，持续加大勘探开发力度，优化油气产业链运行，有效保障油气资源安全稳定供应。

2022年前三季度，公司主要业绩指标继续保持历史同期最好水平，按照国际财务报告准则，公司实现营业收入2.46万亿元，同比增长30.6%；归属于母公司股东的净利润1,202.71亿元，同比增长60.1%；经营活动产生的现金流量净额同比增长38.3%；自由现金流大幅增长，财务状况健康良好。

2022年四季度，中国石油将持续开展提质增效和改革创新，不断优化油气两大产业链，确保实现全年生产经营目标，为全体股东和社会创造更大价值。

03. 中国海油：前三季度净利润同比翻番

中国海油今日公布了2022年三季度业绩。今年三季度，中国海油抓住油价上涨有利时机，持续加大勘探开发力度，增储上产、提质增效取得积极成效，成本竞争优势得到进一步巩固，盈利水平同比大幅提升。

2022年前三季度，公司实现总净产量461.5百万桶油当量，同比上升9.3%，创历史同期新高。第三季度，公司净产量156.8百万桶油当量，同比上升8.8%。得益于深海一号大气田、流花21-2、陆丰14-4/14-8、渤中19-4以及陆上非常规产量的贡献，中国地区净产量同比上升6.8%，达106.9百万桶油当量。海外净产量同比上升13.5%，达49.9百万桶油当量，产量贡献主要来自圭亚那Liza油田二期项目和巴西Buzios项目。

公司首席执行官周心怀先生表示：“前三季度，公司顺利完成各项生产经营目标，再次取得了优异的业绩。接下来，公司将继续坚持高质量发展主线，压茬推进各项工作，确保完成全年生产经营目标。”

04. 油气巨头续写神话

不止国内石油巨头业绩亮眼，放眼全球，在经济放缓的大背景下，油气行业却显现出“一枝独秀”的势头。

据媒体汇编数据显示，包括埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、道达尔和英国石油在内的五大石油巨头的三季度总收益约为507亿美元，低于二季度的620亿美元，但仍然是本世纪第二高的收益。

德勤咨询表示，随着油价飙升推动利润增长，美国上游石油公司预计在2022年每桶石油带来的的自由现金流将增加68%，而今年迄今为止的产量增幅仅为4.5%。

加拿大皇家银行资本市场分析师Biraj Borkhataria表示：与上一季度相比，环境略显疲软，但从过去10到15年的情况来看，结果仍将非常强劲，随着更广泛的经济放缓，石油和天然气行业“是少数几个盈利将具有弹性的领域之一”。

已发布三季度初步数据的壳牌和埃克森美孚，均表示公司在炼化、化学品业务的收益会下降。摩根士丹利预计埃克森美孚的精炼产品和化工产品收益将比第二季度下降约35%，其他公司可能会出现类似的情况。这反映了欧洲经济放缓的情况尤其严重，高昂的天然气价格迫使一些行业减产。

由此可见，石油巨头的巨额利润主要来源于上游勘探生产。不过亮眼的业绩并不会让他们盲目追加投资。过去石油巨头确实会在繁荣时期投资增加产量，但当油价下跌时，往往会形成反噬。因此，现在能源企业一直在削减成本，实行现金管理。

壳牌中国集团主席黄志昌此前在接受21世纪经济报道记者采访时指出，能源市场走势，应该用一个中长期的战略目光来看，而不是油价上升就追加投资，油价下跌就停止投资，这样反而会加剧能源市场的波动。今年6月，雪佛龙首席执行官Mike Wirth列出一系列数字，证实公司在传统能源与新能源领域的投资都有大幅增长。